美欧英央行近来推出一系列极度宽松货币政策，3月19日出任日本银行行长的黑田东彦，又要“采取一切措施”推动日本走出通缩，默契配合高举“打掉通缩”大旗的安倍晋三。日本的通胀政策必然会对中国的贸易和金融产生溢出效应。
首先，贸易传染机制同样适用于中国。日元贬值既有利于日本对中国出口，也有利于日本产品在第三国市场与中国竞争。但是，中国从日本的进口货物会便宜，部分缓解中国通胀压力和出口成本上升压力。
其次，资本流入压力增大。通过货币扩张来降低债务与gdp的比重成为包括日本在内的主要央行的重要政策目标。发达经济体与新兴市场经济体的利差，将继续促进对中国资本流入，加大人民币升值、信贷扩张和资产价格上涨压力。
